PENENTUAN STRATEGI HEDGING DAN EXERCISE OPSI SAHAM KARYAWAN PADA PASAR DENGAN KONDISI REGIME SWITCHING

DETERMINATION OF HEDGING STRATEGIES AND EXERCISE EMPLOYEE STOCK OPTIONS IN THE MARKET WITH REGIME SWITCHING CONDITIONS

Opsi saham karyawan merupakan salah satu jenis opsi saham yang diberikan oleh perusahaan kepada karyawan sebagai bentuk insentif atau penghargaan. Opsi tersebut memberikan hak kepada karyawan untuk membeli saham dari perusahaan pada periode tertentu sesuai harga yang telah disepakati saat opsi tersebut diberikan. Artikel ini bertujuan untuk memperkirakan exercise pemegang opsi saham karyawan dan menentukan strategi hedging (lindung nilai) dinamis saat pasar mengalami kondisi regime switching yaitu ketika pasar mengalami kondisi yang berbeda, baik saat meningkat maupun ketika menurun sehingga proses regime switching dirasa mampu menggambarkan keadaan pasar yang lebih realistis sesuai dengan keadaan ekonomi yang sedang terjadi. Dengan menerapkan metode utility indifference price, optimal hedging dan strategi exercise akan ditentukan melalui masalah maksimalisasi utilitas. Pendekatan juga dilakukan dengan memperhitungkan sebagian hedging yang berkorelasi dengan aset likuid dan multiple early exercise opsi saham tipe amerika. Penelitian ini menghasilkan strategi hedging yang optimal dan strategi exercise yang sesuai dengan kondisi pasar saat ini, yang nantinya akan berguna untuk memperkirakan exsercise pemegang opsi saham karyawan di bawah kondisi pasar yang berbeda dan menghitung biaya yang terkait dengan opsi bagi perusahaan. 

Kata Kunci: Opsi Saham Karyawan, Hedging, Exercise, Regime Switching.

Employee stock options are a type of stock options given by companies to employees as incentives or rewards. The option gives the employee the right to buy shares from the company for a certain period at the agreed price when the option is granted. This article aims to estimate the exercise of option holders as well as to determine dynamic hedging strategies when the market undergoes regime changes, namely when the market experiences different conditions, either when it increases or when it decreases, the regime change process is deemed capable of describing a more realistic market situation in accordance with the circumstances. the economy is going on. By applying the utility indifference price method, the optimal hedging and exercise strategy will be determined through the utility maximization problem. The approach is also carried out by estimating partial hedging shares that are correlated with liquid assets and multiple early exercise of American-type options. This research produces optimal hedging strategies and strategy exercises according to current market conditions, which will later be useful for estimating the exercise of stock option holders under different market conditions and calculating the costs associated with options for companies.

Keywords: Employee Stock Options, Hedging, Exercise, Regime Switching.