Model Penilaian Opsi Saham Karyawan dengan Strategi Lindung Nilai yang Mempertimbangkan Fitur Vesting Period dan Pemutusan Hubungan Kerja

Employee Stock Option Valuation Model with Hedging Strategy Considering Vesting Period and Termination Features

Investasi keuangan dapat dilakukan dengan berbagai alternatif, diantaranya dengan kontrak opsi. Beberapa perusahaan di Indonesia juga telah menerapkan investasi kontrak opsi yaitu pemberian opsi yang ditujukan menyeluruh kepada semua karyawan tanpa proses seleksi, atau dapat pula dilakukan melalui proses seleksi berdasarkan jabatan maupun kriteria-kriteria tertentu yang bersifat kualitatif. Penentuan opsi yang diberikan kepada karyawan mempertimbangkan beberapa hal berikut, yaitu pemutusan hubungan kerja serta risiko vesting period. Secara teknis, pemegang opsi menghadapi masalah kontrol stokastik dengan penghentian optimal. Masalah ini kemudian dirumuskan sebagai masalah batas bebas. Selanjutnya, perusahaan akan menggunakan batasan ini untuk menemukan biaya penerbitan opsi. Metode yang penulis gunakan adalah metode penentuan nilai dari OSK yang dapat dilaksanakan lebih awal kepada karyawan sehingga diperoleh solusi untuk masalah batas bebas nonlinier yang terkait dengan waktu exercise. Penelitian ini menghasilkan model matematika yang dapat digunakan untuk menentukan harga dari suatu opsi saham karyawan yang mengalami risiko vesting period dan pemutusan hubungan kerja.

Financial investments can be made with various alternatives, including option contracts. Several companies in Indonesia have also implemented option contract investments, namely the granting of options that are comprehensively aimed at all employees without a selection process, or it can also be done through a selection process based on position or certain qualitative criteria. Determining the options given to employees takes into account the following factors, namely termination of employment and the risk of the vesting period. Technically, the option holder faces a stochastic control problem with optimal termination. This problem is then formulated as a free boundary problem. Next, the company will use this constraint to find the cost of issuing options. The method that the author uses is the method of determining the value of OSK which can be carried out earlier to employees so that a solution is obtained for the nonlinear free limit problem related to exercise time. This study produces a mathematical model that can be used to determine the price of a stock option for employees who are at risk of vesting period and termination of employment.