DAMPAK AIR QUALITY INDEX TERHADAP CASH HOLDINGS DAN STOCK RETURN  DI 11 KOTA BERPOLUSI DI INDONESIA SELAMA PERIODE 2019 – 2023

THE IMPACT OF AIR QUALITY INDEX ON CASH HOLDINGS AND STOCK RETURN IN 11 POLLUTED CITIES IN INDONESIA DURING THE PERIOD 2019 -2023

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Air Quality Index (AQI) terhadap cash holdings dan stock return pada perusahaan – perusahaan yang beroperasi di 11 kota paling berpolusi di Indonesia selama periode 2019 – 2023. Kualitas udara yang buruk sebagai bentuk risiko lingkungan eksternal diperkirakan memengaruhi strategi keuangan perusahaan, baik dalam bentuk peningkatan cadangan kas sebagai tindakan berjaga – jaga (precautionary motive), maupun dalam menurunnya kepercayaan investor yang berdampak pada return saham. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode regresi Ordinary Least Squares (OLS) dan Generalized Method of Moments (GMM) dua Langkah pada data panel perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil penelitian menunjukkan bahwa AQI tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap cash holdings maupun stock return. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun kualitas udara merupakan isu lingkungan penting, perusahaan di wilayah berpolusi tidak secara langsung mengubah kebijakan likuiditas atau tidak mengalami pergeseran nilai saham secara signifikan akibat perubahan kualitas udara. Temuan ini memberikan kontribusi penting dalam literatur keuangan lingkungan, sekaligus menjadi bahan pertimbangan bagi investor dan manajemen perusahaan untuk tetap memperhatikan kinerja internal sebagai penentu utama dalam pengambilan keputusan investasi.

This study aims to analyze the effect of the Air Quality Index (AQI) on cash holdings and stock return of companies operating in 11 of the most polluted cities in Indonesia from 2019 to 2023. Poor air quality, as a form oof external environmental risk, is expected to influence corporate financial strategies, either through increased cash reserves as a precautionary measure or through decreased investor confidence, which may affect stock returns. The study employs a quantitative approach using Ordinary Least Squares (OLS) regression and two-step Generalized Method of Moments (GMM) on panel data of companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The results indicate that AQI does non have a significant effect on either cash holdings or stock returns. This suggests that although air quality is an important environmental issue, companies in polluted areas do not directly adjust their liquidity policies nor experience significant shifts in stock value due to changes in air quality. These findings contribute to environmental finance literature and serve as a consideration for investors and corporate management to continue focusing on internal performance as a key factor in investment decision-making.